5月9日，水井坊(600779.SH)發(fā)布公告稱，公司計劃在邛崍進一步擴大產業(yè)規(guī)模，擬建設“水井坊邛崍全產業(yè)鏈基地項目第二期”。項目建設包括釀造基地、瓶裝酒包裝中心、倉儲物流基地、國家實驗室、新產品研發(fā)中心等，投資總額預計為40.48 億元。

　　進入2022年，白酒企業(yè)擴產動作不斷。在水井坊之前，已有貴州茅臺(600519.SH)、五糧液(000858.SZ)、瀘州老窖(000568.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、今世緣(603369.SH)等多家酒企推出了擴產計劃，投資額最高超過90億元。

　　今年一季度，雖然19家白酒上市公司大都交出了靚麗的季報，但白酒市場整體表現(xiàn)并不樂觀。部分酒企，特別是三四線品牌的市場需求并不旺盛，庫存壓力高企。與此同時，國內白酒產量連續(xù)6年下滑，消費需求逐年疲軟，也是不爭的事實。

　　在此背景下，酒企為何爭相擴產?

　　擴產競賽進行時

　　白酒行業(yè)集中加碼產能的序幕，由頭部酒企拉開。

　　今年1月，貴州茅臺公告稱，決定投資41.1億元實施“十四五”醬香酒習水同民壩一期建設項目，項目建成后可形成系列酒制酒產能約1.2萬噸、制曲產能約2.94萬噸、貯酒能力約3.6萬噸，建設周期為24個月。

　　幾乎在同一時間，五糧液也發(fā)布公告，表示將對制曲車間進行擴能改造，新增原酒產能，主要建設內容包括制曲車間及相關配套設施等，項目估算總投資為27.5億元。兩個月后，五糧液又在投資者溝通會上提出，“十四五”期間，預計投資200億元，建設糧庫、陶壇酒庫等項目，產能提升1倍。

　　二三線酒企聞風而動，陸續(xù)加入這場戰(zhàn)局。從南到北多個白酒產業(yè)帶上，硝煙彌漫。

　　早在2021年年末，瀘州老窖就曾拿地擴產。公告顯示，瀘州老窖全資子公司瀘州老窖釀酒有限責任公司以自有資金不超過5.7億元，購入四川瀘州白酒產業(yè)園區(qū)的土地使用權，用于生產建設項目。此前，瀘州老窖還追加14.63億元用于釀酒工程技改項目。

　　今年2月，今世緣拋出90.76億元擴能投資計劃。這家總資產130億元、年收入60億元左右的江蘇區(qū)域酒企，計劃用5年時間再造一個今世緣。而正在由北向南擴張的山西汾酒，則在3月份拋出了一樁金額高達91億元的技改項目，項目完成后將新增原酒5.1萬噸，增加儲酒能力13.44萬噸。

　　4月，舍得酒業(yè)(600702.SH)發(fā)布公告，擬投資建設增產擴能項目，預計總投資70.5億元，規(guī)劃用地面積約1774畝，建設工期預計為5年。建成后，公司預計將新增年產原酒約6萬噸，新增原酒儲能約34.25萬噸，年新增制曲產能約5萬噸。

　　酒企紛紛擴產，砸下的資金也越來越多。據不完全統(tǒng)計，近兩年來，在19家白酒上市公司中，共有16家公司實施或提出產能擴張計劃，僅今年年內，宣布擴產計劃的酒企擬投入的資金總額就超過360億元。

　　大手筆擴產的背后，雄厚的現(xiàn)金儲備是酒企的底氣。官方數(shù)據顯示，截至2021年年末，貴州茅臺的賬面現(xiàn)金達1786億元;五糧液2021年營收超過660億元，凈*近234億元，截至去年年末，僅存放于集團財務公司的存款金額就高達346.4億元。此外，瀘州老窖和山西汾酒的銀行賬面也分別躺著134.9億元和60億元。

　　政策的加持也為酒企擴張?zhí)峁┝酥?。今?月26日，印發(fā)《關于支持貴州在新時代西部大開發(fā)上闖新路的意見》，提出發(fā)揮赤水河流域醬香型白酒原產地和主產區(qū)優(yōu)勢，建設全國重要的白酒生產基地。

　　2月8日，貴州省發(fā)改委官網發(fā)布2022年貴州省2500個重點民間投資項目，計劃年度完成投資4214.11億元。據不完全統(tǒng)計，其中酒類相關項目共58個，總投資額超過737.4億元。

　　搶占中高端

　　此輪白酒行業(yè)擴產熱潮，與企業(yè)的高端化戰(zhàn)略有關。

　　白酒分析師蔡學飛告訴記者：“茅臺、五糧液等頭部酒企，正在進行或已經完成了產品結構的高端化，它們擴產，更多是為了增加優(yōu)質產能，為未來的高端市場產品競爭做儲備。”

　　雖然目前國內白酒總體產能持續(xù)下滑，但業(yè)內有觀點認為，行業(yè)內優(yōu)質白酒并不多。中國酒業(yè)協(xié)會名譽理事長王延才曾對外表示，高品質白酒市場供給不足1%，長期不缺酒但長期缺好酒。

　　今世緣此前在回復投資者提問時也稱，隨著消費持續(xù)升級，人們少喝酒喝好酒的趨勢會越來越明顯。

　　蔡學飛指出，中國酒類消費結構升級迅速，次高端與高端消費市場擴容明顯，消費者的品質化消費需求也在擴大?！澳壳鞍拙频膬?yōu)質產能，特別是產區(qū)內名酒的優(yōu)質產能還是相對缺乏。”

　　酒水分析師歐陽千里也告訴記者，過去，有原酒企業(yè)會給名優(yōu)白酒品牌供應原酒，但如今，這種現(xiàn)象幾乎消失?！霸谙M者的邏輯中，酒企的優(yōu)質白酒需要自產自釀，而非購進其他酒企的白酒進行調配、分裝、銷售。在消費者眼中。優(yōu)質白酒產能要有兩個條件，即優(yōu)質的品牌和酒體，這也是名優(yōu)酒企近年來不斷擴產的原因。”歐陽千里說。

　　對于酒企來說，提升優(yōu)質白酒產能的占比，直接換來的是真金白銀。在2021年6月舉行的2020年股東大會上，五糧液曾提出要提高名酒率，當時其濃香產品名酒率僅20%。據五糧液測算，名酒率每提高1%，年可增加1000噸優(yōu)質酒;增加10%，五糧液可增加200億～300億元的銷售收入。

　　除此之外，白酒新增產能需要在投產一定時間后才能形成市場供應，這也是酒企爭相擴產、提前布局的另一原因。酒業(yè)營銷專家肖竹青告訴記者:“醬香酒需要在釀造5年后才能夠形成市場供給，濃香白酒要形成高品質基酒也需要3～5年的時間。”

　　銷售下滑，內卷加劇

　　酒企不斷擴產擴建，但產能利用率和市場需求卻在下滑，這也讓不少人疑惑，這么多酒以后能賣給誰?

　　國家統(tǒng)計局數(shù)據顯示，中國白酒產量峰值出現(xiàn)在2016年，此后便呈現(xiàn)連續(xù)6年下降的趨勢。相較于2016年峰值，2021年的白酒產量下降47.3%。

　　實際上，不少試圖擴產的酒企的產能利用率并不飽和。除了貴州茅臺和瀘州老窖，五糧液、山西汾酒、舍得酒業(yè)和今世緣在2021年的產能利用率為74.9%、87%、72%和90%。

　　酒企轟轟烈烈的擴產運動，也在不斷加劇行業(yè)的兩極分化。酒業(yè)自媒體酒業(yè)家此前曾對全國33家樣本區(qū)域酒企2021年的銷售狀況進行統(tǒng)計，11家年銷售額3000萬元以下規(guī)模酒企，超過7成業(yè)績下滑，下滑幅度為10%～40%。

　　另據公開數(shù)據，2020年1月～11月，全國規(guī)模以上白酒企業(yè)為1040家，而2017年有1593家，行業(yè)加速出清。

　　歐陽千里告訴記者，頭部酒企大力擴產，同時也在進行全國化擴張，勢必會對中小酒企造成擠壓，未來的酒業(yè)格局或許是“二超多強”，而剩余的酒企將漸漸退守根據地成為特產品牌。

　　申港證券在研報中分析稱，在白酒行業(yè)總產銷量下滑的背景下，本輪擴產熱潮預計并不會扭轉全行業(yè)產銷下降的趨勢，而更像是一種結構性調整;與之對應，白酒市場或將迎來更加激烈的競爭。